中金公司缪延亮:建议畅通资本市场退出机制,鼓励二级市场基金发展

2024-09-28 18:48:06 新闻 admin

专题:2024清华五道口首席经济学家论坛

中金公司缪延亮:建议畅通资本市场退出机制,鼓励二级市场基金发展

  2024清华五道口首席经济学家论坛于9月28日在北京举行。中金公司首席策略师缪延亮出席并演讲。

  缪延亮指出,当前中国实现引领式创新面临一些挑战和机遇。

  机遇方面,AI有很强的规模效应,“中国在创新过程中有规模优势,有更丰富的应用场景和潜在的更多样的需求,同时还有强大的政府资金支持”。

  挑战方面,缪延亮称在“募投管退”环节都面临一定挑战。

  在募资环节,私人部门的出资比例出现下降,根据清科上半年的统计,政府和国资背景的LP占比超过80%。而国资背景的资金容错能力与高净值人群有所不同,投资时有自己的风险偏好。

  在投资环节,风险投资更偏好于硬科技和卡脖子技术,在软创新方面投资相对不足。此外,在不同阶段投资偏好也有所不同,种子期的投资比例最近几年逐渐下降,占比不到10%,对初创企业的投资也呈现下降趋势,扩张期和成熟期公司的投资越来越多,接近五成。

  在管理环节,到去年底,全国产业引导基金数量达到2086家,募资规模超过10万亿元。以去年为例,新成立的产业引导基金80%是县市一级的产业引导基金。缪延亮认为,应从更加市场化、专业化的角度大力引导国家级引导基金的发展。

  在退出环节,缪延亮表示,我国的风险投资退出环节主要靠IPO渠道,占比为30%-50%。而发达国家主要靠并购,IPO占比不到10%。

  应对募投管退的挑战,缪延亮提出建议:

  第一,更好发挥政府作用,发展和壮大耐心资本,扩大长钱投资。“比如养老金、保险、社保资金,但长钱要长投,需要一个制度环境,比如加长考核周期,放宽投资限制,提高监管的包容性等等”,他说,同时可以借鉴美国中小企业局的启示,更好利用政府资金。“不是说政府投钱就是最好,可能在有些时候,政府不投钱而是提供担保,更能放大资金的杠杆效应,这样政府也不会更多的介入市场化的运作过程当中”。

  第二,畅通资本市场的退出机制,缪延亮称,目前风险投资退出机制比较单一,主要靠IPO退出,应鼓励开展二级基金比如S基金,还可以开展更多的并购措施。

  第三,加强投资者保护,加大反欺诈惩罚力度。缪延亮强调,资本市场发展需要投资与融资并重,资本市场最本质的问题是需要让投资者获得回报,这样“募投管退”四个环节才能全部融会贯通,活跃起来。

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