黑色系多品种涨停!发生了什么?

2024-09-30 11:52:19 财经 admin

黑色系多品种涨停!发生了什么?

黑色系多品种涨停!发生了什么?

  广发期货  证监许可【2011】1292号 周敏波  Z0010559

  2024年9月30日星期一

  今日行情:受29日钢材现货上涨200元每吨影响,市场看涨情绪浓厚。30日期货开盘,钢材涨停,原料也涨幅很大。螺纹主力合约最高上涨7%至3550元/吨,热卷上涨7%至3640元/吨,铁矿上涨10%至835元/吨,焦煤上涨9%至1520元/吨,焦炭上涨8%至2200元/吨。

黑色系多品种涨停!发生了什么?

  交易逻辑:

  黑色金属近期大涨主要是市场情绪主导。9月24日国内宏观政策超预期宽松,影响市场对后期经济预期和需求预期好转,资产普涨。低产量、低库存的产业现状与宏观预期好转(需求好转预期)发生共振,黑色金属价格低位上涨。

  基本面分析:

  基本面看,黑色金属供应整体宽松,但受前期弱需求和弱预期影响,产业主动减产去库,产业链产量和库存都不高。煤焦钢矿中,只有铁矿石的库存较高,钢材和双焦受产业主动去库影响,维持低库存运行。钢材分品种看:螺纹需求最弱,较早开始减产,产量和库存出清健康;而热卷减产时间晚于螺纹,近期随着热卷产量持续下降,库存加速去库。

  近期价格低位上涨,钢厂利润好转,钢厂有复产迹象。铁水和废钢日耗都止跌上涨,铁水低位回升4万吨,废钢日耗低位回升6万吨,但产量绝对值依然不高。螺纹复产明显,205万吨周产量水平已经接近今年215万吨均值水平;热卷维持减产,考虑带钢和冷轧产量都开始回升,以及热卷去库加速,预计后期热卷产量也有回升预期。

  随着量价齐升,预计后期产业将呈现供需双增格局。短期在市场情绪好转下,投机需求和期现贸易将导致需求好转。中期看,专项债加速发行或影响基建项目开工上升,其次制造业补库也会带动部分需求;而地产行业需求向上弹性要求的时间和条件更多,最快也可能要明年才能兑现。产业格局预期从供需双弱往供需双强转变。在钢厂复产预期下,原料需求也将低位回升。

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  后市展望:

  近期价格上涨,基差持稳,月差呈现反套走势,远月强于近月。现货低产量低库存,而1月合约是需求淡季,所以整体呈现现货和5月合约都强,但1月合约相对偏弱格局。当前主要是宏观情绪主导的上涨,短期价格上涨刺激需求回升。长期看,次轮放松政策能否扭转钢铁供需过剩产业格局尚不确定。但在低产量、低库存和强预期格局下,大概率将重蹈23年和22年四季度的上涨行情。黑色金属估值将上升交易一波正反馈逻辑。在高产量、或高估值回归前,预计黑色金属将维持偏强震荡走势。库存水平将决定相对强弱,钢材强于双焦强于铁矿。

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