美联储变“软鸽”？“特朗普交易”重受热捧……

美联储降息节奏依然难料

美国旧金山联邦储备银行行长玛丽-戴利（Mary Daly）昨天表示，她预计美国央行将继续降息，以防范劳动力市场进一步疲软。

“到目前为止，我还没有看到任何信息表明我们不会继续降息”。戴利本周一在加州拉古纳海滩举行的一个会议上说：“对于一个已经走上2%通胀率道路的经济体来说，当前的基础利率是一个非常紧缩的利率，我不希望看到劳动力市场进一步恶化。”

美国货币政策制定者在上个月的会议上正式开始降低利率，这是2020年一季度以后的第一次大规模降息。美联储将基准利率下调了半个百分点，降至4.75%至5%的区间，因为人们越来越担心美国劳动力市场正在恶化，而且肆虐的通胀已经明显降温，接近美联储2%的目标。

然而，自从美联储正式开启降息周期后，市场却出现了不同的预测。主要原因是前几周的经济数据显示，最近几个月的美国的招工情况比最初报告的要强劲，市场人士现在预计美联储将在11月6日至7日的政策会议上进行较小幅度的降息，降幅可能为四分之一个百分点。

而昨天这位旧金山联储主席表示，降息0.5%而非0.25%的幅度是 “千钧一发之际一个重要决定”，尽管看上去她下个月坚定地站在了降息0.5%的选择道路上。但也需注意，她没有就美联储未来的一系列降息步伐发表任何明确的评论。

戴利还说：“我们将继续调整政策，以确保它（货币政策）适合美国现有的经济态势和正在演变的经济形势。”

另一方面，美联储官员周一早些时候在其他场合的讲话表明，他们倾向于采取比9月份降息0.5%所暗示的更慢的降息节奏。这其实体现美联储高层内部之间的意见也并不统一，与传统“蓝州”联储高层较激进的调调不同，政治上更加保守的传统“红州”联储主席大多更倾向于更稳步地降息。

达拉斯联储主席洛里-洛根（Lorie Logan）表示，在经济不确定性较高的情况下，官员们应该谨慎行事，认为 “逐步降低政策利率，使其趋于更正常或中性水平的策略有助于管理风险和实现我们的目标。”

明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡里（Neel Kashkari）表示，他 “预测未来几个季度会有一些更温和的降息，以达到中性附近的水平”，堪萨斯城联储主席杰夫-施密德（Jeff Schmid）则表示，他希望 “避免过大的动作，尤其是考虑到政策最终目的地的不确定性”。

本周美股的重点在财报

周一美股市场走势喜忧参半，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数回落，而纳斯达克指数则因英伟达（Nvidia）创下历史新高而逆势上扬。但我们不应被英伟达的大涨冲昏头脑，由于其权重较大，它个股的大好掩盖了纳指盘中微妙的看跌氛围，特别是在标普500和道琼斯指数从高位滑落的氛围下，华尔街的交易员们都在为本周关键的财报发布做准备。

与此同时，美国10年期国债收益率飙升至12周以来的新高，如前文所述，这是因为投资者认为美国经济将更加强劲，美联储也将不再那么鸽派。

另外一个核心因素在美国大选，所谓的“特朗普交易”又开始吸引人们极大的关注度，因为最近特朗普的声势明显看涨。这将对美国股市、债市和美元汇率起到至关重要。

现在距离美国大选还有不到两周的时间。特朗普在博彩市场上的赔率不断攀升，给美元点燃了一把火，投资者争先恐后地为这一可能改变游戏规则的事件做好准备。华尔街也正因“特朗普交易”的回归而热闹非凡。如果他当选，市场很可能走出他第一个任期的“返照”，当时他的团队极力放松管制和增加贸易保护主义政策而让特定行业飙升。目前已经有数十亿资金涌入美国股市中的银行、加密货币和能源股，这一切都是为了迎接特朗普可能重返白宫。

由于两位总统候选人都没有表现出财政紧缩的倾向，在经济已经高速增长的情况下，人们对预算赤字膨胀的担忧加剧了投资者的焦虑。在如此强劲的经济增长中，债务膨胀的前景引发了可持续性和通胀压力的问题，进一步加剧了市场的不安，因为美国在大选后将面临关键的债务政策决定。在白宫决战之前，财政纪律被置于次要地位，投资者只能努力应对不确定性。

综上原因，导致美国国债收益率不断攀升，因为投资者担心特朗普当选后的通胀率上升和较长期国债供应过剩。与此同时，美元兑其他货币走强，因为交易员们押注特朗普获胜将加剧通胀并推低债券价格，而他的关税将削弱外国市场而非美国市场，这一切都为美元走高开了绿灯。

（转自：闻基有道）