兴证国际:维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异

2024-09-17 18:17:03 娱乐 admin

兴证国际:维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异

  兴证国际发布研究报告称,中国海洋石油(00883)基本面表现优异,同时也在实施港股回购,7 月回购港股 1636.6万股并注销。根据行业最新情况,假设 2024-2026 年的布伦特原油现货均价为 80\80\80 美元/桶,预计公司 2024-2026 年的归母净利润为1418、1521 和 1633 亿元,同比分别增长 14.5%、7.2%和 7.4%,维持“买入” 评级。

  该行测算了三种油价情景下 2025 年公司的归母净利润,并以当前市价(2024 年 9 月 10 日)计算了其派息 40%的股息率变化。2025年,如果油价达到 60、 70、85 美元/桶,公司归母净利润或将分别达到 1000、1283 和 1630 亿元;按 40%的派息率计算,其股息率或将分别达到5.3%、6.8%和 8.6%。

  兴证国际主要观点如下:

  2024年上半年,公司净利润创历史同期新高。

  期内,公司实现营业收入 2268 亿元,同比上升 18.1%,实现归母净利润 797 亿元,同比上升 25%(其中,2024年第一、二季度分别实现归母净利润 397 和 400 亿元);实现资本开支 631 亿 元,同比增长 11.7%,完成年度预算47-51%。自由现金流充裕,达到 639.9 亿 元,资本负债率降至 11.4%。公司积极分享发展成果,2024 年中期股息为 0.74港元/股(含税),创历史同期新高;2024 年中期股息支付率为 40.3%,每股 中期股息同比上升 25.4%。

  2024 年上半年,公司净产量创历史同期新高。

  期内,公司净产量达到 362.6百万桶油当量,同比提升 9.3%;其中中国净产量达到 247.6 百万桶油当量,同比提升7.1%,中国净产量上升主要得益于垦利 6-1 和渤中 19-6 等油气田的产量贡献;海外净产量达到 114.9 百万桶油当量,同比提升14.2%,主要得益于圭亚那 Payara 项目投产带来的产量增长。2024 年第一季度和第二季度,公司净产量分别达到 180.1 和 181.5百万桶油当量。2023 年全年,公司产量指引为 700-720 百万桶当量,该行预计公司或有望在指引上限完成全年产量。

  平均实现油价有所提升,气价有所下降。

  2024H1,公司平均实现油价 80.32 美元/桶,同比上升 9.2%,同期布伦特原油均价为同比提升 4.4%至 83.42 美元/桶。其中,2024年第一季度公司平均实现油价为 78.75 美元/桶,同比提升6.2%。2024H1,公司平均实现气价为 7.79 美元/千立方英尺,同比下降4.1%。其中,2024 年第一季度公司平均实现气价为 7.69 美元/千立方英尺,同比下降 7.7%。

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