美股周四为何大反弹?软着陆希望、鲍威尔交易特点,还有零日期权推手

2024-09-20 3:56:06 娱乐 admin

美股周四为何大反弹?软着陆希望、鲍威尔交易特点,还有零日期权推手

  转自:华尔街见闻

  失业数据增强软着陆信心;市场在美联储宣布降息后的即时走势往往不稳定且不理性;鲍威尔上任以来,美联储决策日的交易最后一小时,股市通常下跌;做市商资金流分析显示,周四标普在5700点得到支撑,大部分由零日期权0DTE的头寸驱动。

  本周四,在美联储大幅降息后戏剧性转跌的主要美股指昂首反弹,标普500和道指齐创盘中历史新高,创新高时标普涨超2%,道指涨近660点、涨近1.6%。有评论认为,周四美股大涨源于,当天公布的上周美国首次申请失业救济人数意外降至四个月低位,令投资者对美联储实现软着陆更有信心。

  还有评论认为,周四的走势可能更多地反映了鲍威尔任美联储主席后的交易情况,而不是货币政策形势。Bespoke Investment Group 联合创始人 Paul Hickey称,自鲍威尔2018年上任以来,美联储决策日的股市交易有一个特点:在交易最后一个小时下跌。之前在美联储启动降息周期时,股市曾在交易最后一小时上涨,不过本周三还是遵循了以往的下跌特色。

美股周四为何大反弹?软着陆希望、鲍威尔交易特点,还有零日期权推手

  Catalyst Funds的投资组合经理 Charlie Ashely 表示,美联储宣布降息消息后,美股和美债周三的走势表明市场担心经济恶化,周四的情况似乎有所不同。他指出,市场在美联储宣布降息后的即时走势往往不稳定且不理性。

  期权市场的专家则有不同看法。

  期权市场分析平台SpotGamma的创始人Brent Kochuba指出,在美联储 FOMC 货币政策会议后,发现标普500指数处于一个非常独特的位置:上行方向的负Gamma。这意味着市场中的大规模头寸是交易者做多SPX看涨期权,这使做市商处于追逐的负Gamma立场。

  负Gamma意味着,做市商在标普指数走高时买入期货,在下跌时则卖出或者做空。显然,周三FOMC会议及其50个基点的降息让股市的动能集中在上行,对标普的主要目标点位为5750点。

  以下SpotGamma交易面板Trace的截图显示了SpotGamma利用专用的做市商头寸估算结果预测SPX做市商的对冲资金流。图中的红色代表负Gamma。这个图模拟了在 5675点 和 5800点有大量卖出看涨期权头寸的做市商。在 SpotGamma 的Trace图的左侧可以看到执行价。

美股周四为何大反弹?软着陆希望、鲍威尔交易特点,还有零日期权推手

  具体到本周四,底部图表中的蓝色可见,5750点是“局部”正Gamma的短期区域。需要注意的是,蓝色集中在美东时间下午4 点,在下午 4 点后消失。这是因为周四主要的正Gamma是由零日到期期权(0DTE)的头寸驱动,这些头寸在当天收盘时到期。

  从美东时间周四早上开始,午盘更新显示,一条正Gamma带出现在5700点上方,这意味着市场在该水平得到支撑。SpotGamma 指出,这种正Gamma大部分是由0DTE 头寸驱动的,其中包括 4000手卖方价为 5735的0DTE看涨期权。

  这些支撑性的做市商头寸预示,标普收盘将上涨至5735,即美国东部时间下午4点图表上的白色区域。

  9月20日本周五是股指、个股和ETF期权大批到期的三巫日。预计股市的这种上行势头将在三巫日期权集中到期时发挥巨大作用。本周五和下周一,这些期权到期可能迫使多头的看涨头寸平仓和滚动,那可能会暂时阻碍上行势头。

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