金融监管总局：保险资金长期投资改革试点拟扩大 入市通道开得更大更顺畅

　　□ 金融监管总局明确将扩大保险资金长期投资改革试点。这意味着，险资设立私募证券投资基金有望作为险资长期入市的常态化试点

　　□ 在监管评价、股东评价及社会评价上，都要改变长期以来形成的急功近利的评价方式，对保险资金的长期投资和价值投资应予以肯定和激励

　　◎记者 韩宋辉

　　发挥长期资金优势、更好支持资本市场，保险资金长期入市通道再被打开。金融监管总局局长李云泽9月24日在国新办举行的新闻发布会上透露，将扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度。

　　业内专家表示，私募证券投资基金可以解决险资长期入市的诸多痛点问题，包括偿付能力消耗、内部投资考核等。监管部门明确表态“扩大保险资金长期投资改革试点”，意味着未来更多保险资金可以通过私募证券投资基金长期投资资本市场，险资长期入市通道打得更开、更加顺畅。

　　扩大险资长期投资改革试点

　　2023年11月，中国人寿联合新华保险共同发起设立私募证券投资基金有限公司，基金规模500亿元。“该基金已正式开始投资运作，目前进展顺利。”李云泽昨日表示。

　　多位险资权益投资的负责人对上海证券报记者表示，私募证券投资基金本不在险资可投资品种范围内，该基金是作为探索险资长期入市试点特批设立的，是险资发起设立的首只私募证券投资基金，具有特殊目的和特殊意义。

　　一方面，私募证券投资基金设计上的灵活性，有助于降低险资投资风险。一位险企权益投资部总经理表示，私募基金的底层设计可以更灵活一些，比如通过共同设立合伙企业的投资架构去投资股票，可以帮助险资降低一些风险。

　　另一方面，私募证券投资基金可以配套更加灵活的支持政策，有望解决险资入市的痛点难点问题。多位险资权益投资的负责人对记者表示，保险资金作为一类长期资金，过去之所以难以实现长期入市，根本原因在于受到很多因素限制，涉及偿付能力消耗、内部投资考核等。

　　业内人士表示，上述500亿元私募证券投资基金在偿付能力计量、资产穿透、权益投资考核等方面获得了一定的配套政策支持，比如降低其在股票投资上的一些约束和限制，解决其偿付能力消耗和考核压力等问题，为其入市创造了更好的政策环境。这既可以提高保险资金的使用效率，也能帮助其更加灵活地应对市场变化，还有助于其更好地提高资金收益率。

　　如今，金融监管总局明确将扩大保险资金长期投资改革试点。一位险企权益投资部的总经理表示，这意味着，险资设立私募证券投资基金有望作为险资长期入市的常态化试点，建议对资产负债能力评估等监管评级较好的企业开放试点权，让具有优秀管理能力的机构都能发挥专业能力和主动意识，提升保险资金使用效率，长期支持资本市场。

　　优化考核机制是关键

　　优化考核机制是打通影响保险资金长期投资制度障碍的关键。李云泽昨日表示，将督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。

　　“基于保险业资产负债的长期性，对保险公司的评价也应秉持长期性，使评价周期与跨周期投资相适应。”对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、博士生导师王国军表示，在监管评价、股东评价及社会评价上，都要改变长期以来形成的急功近利的评价方式，对保险资金的长期投资和价值投资应予以肯定和激励。

　　国有商业保险考核机制此前已优化。2023年12月，财政部发文优化国有商业保险公司考核机制，将经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。

　　中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠表示，上述政策是针对国有商业保险公司整个的经营情况进行考核，对于投资业务和投资收益方面的考核，还需要出台细则。此外，“3年周期”并不能覆盖很多险资投资标的，比如科创项目的完整周期，需要考虑延长相关考核周期至5年以上，必要时延至10年。

　　“科技创新项目往往经历漫长的亏损期，在现行考核要求下，相关投资团队可能被问责，因此，许多投资团队都对科技创新项目持审慎态度。”王向楠表示，应实施全面的投资业绩考核制度并优化问责机制，对那些在个别投资项目上亏损、但整体投资组合表现良好的投资团队，应减轻或免除处罚。