本轮市场反弹空间60%？市场已遍地干柴了！刘煜辉“指点”资产配置，两大行业或成领头羊

专题：中央政治局会议重磅定调！如何影响资本市场？各机构最新解读

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　　9月27日，三大指数持续强势，创指大涨10%，两市成交额连续三日破万亿元。新浪财经第一时间连线 中国首席经济学家论坛理事刘煜辉为投资者解析>>视频直播

　　主要观点：

　　政治局会议的安排表明中国已经正式拉开了对抗通缩的阻击战序幕。

　　市场情绪的爆发就像火星点燃了遍地的干柴，迅速引发了一场熊熊大火。在短短四天内，市场情绪的强度超出了所有人的预期。

　　短期内，由于情绪的反射性集中爆发，市场可能缺乏逻辑性，这是金融市场的常态。

　　在当前的金融环境中，互联网金融和券商等资产可能是第一轮行情中力度最强的。

　　股票市场实际上体现了三种特性：动物性、逻辑性和人性。市场最终会按照规律进入平衡状态，而从中线角度来看，市场的空间值得期待。

　　这次反击，如果你要参照空间的话，可以去看看我们邻居日本过去的历史。日本在1995年开始也是政府组织的一次系统性的对通货紧缩的阻击战，导致日经指数从14000点在短短十一个月中反弹了60%。我们可以期待中国股市在未来有类似的反弹空间。

　　在大类资产配置方面，建议遵循贝叶斯原则，根据市场变化和新的信息不断调整投资策略。

　　中国政府的反通缩政策正在密集落地，这为股市提供了广阔的空间。

　　港股作为全球开放市场，受益于美元流动性的助力，未来半年可能会有显著的结构性变化。黄金价格可能受到美国实际利率下行的影响，而美股可能进入高位震荡期，债券市场可能面临中期调整。

　　实录文字：

　　本周二，金融市场的反身性现象引起了广泛关注。三位金融领域的领导人物召开了新闻发布会，释放了一系列政策信号。紧接着，中央政治局也进行了紧密的部署政治局会议的安排表明中国已经正式拉开了对抗通缩的阻击战序幕。国务院和财政部门，包括发改委，可能会采取一系列措施来落实政治局会议的精神。这是中国在经济下行压力下，三年来首次组织准备对抗通货膨胀和通货紧缩的行动。

　　市场情绪的爆发就像火星点燃了遍地的干柴，迅速引发了一场熊熊大火。在短短四天内，市场情绪的强度超出了所有人的预期。上交所的技术设备在全球股票市场中表现出色，但市场情绪的喷发导致了交易一度出现拥堵。

　　从中期来看，市场的空间仍然相当广阔，值得期待。短期内，由于情绪的反射性集中爆发，市场可能缺乏逻辑性，这是金融市场的常态。第一轮喷发通常是过度的，随后可能会出现震荡。在当前的金融环境中，互联网金融和券商等资产可能是第一轮行情中力度最强的。当这些资产的涨停板被打开，市场可能会进入剧烈的震荡阶段。

　　股票市场实际上体现了三种特性：动物性、逻辑性和人性。当资金异常充沛时，市场表现出动物性；当资金面平衡时，市场进入逻辑性阶段；而当资金面短缺时，市场则表现出人性。市场最终会按照规律进入平衡状态，而从中线角度来看，市场的空间值得期待。

　　中国这三年多来首次系统性的，由中央组织的对通货紧缩的一次反击。这次反击，如果你要参照空间的话，可以去看看我们邻居日本过去的历史，特别是日本第一个十年的通缩期。当下的场景跟日本第一个通缩期的中间那一段，1995年下半年到1996年上半年那一段的时间应该是历史条件各方面条件惊人的相似。

　　日本在1995年开始也是政府组织的一次系统性的对通货紧缩的阻击战，组织了大规模的财政扩张和财政刺激，包括基建、降息等宏观措施，一度把经济的预期拖住，导致日经指数从14000点在短短十一个月中间反弹了60%。

　　如果我们假设现在中国的目前条件跟那个时间段比较接近的话，可以想象一下我们的这个空间，中线的空间肯定还是有的。我们可以慢慢观察中央组织的一系列政治局会议安排的一系列对通货紧缩的反击措施，以及这些措施逐渐落地后产生的预期和数据效果。

　　这次中国面对的外部条件，国际条件也是相近的，比如美国经济软着陆，经济增长放缓后进入降息的时间窗口，人民币也进入了一个快速升值的阶段。这些条件与1995年的日本相似，因此，我们可以期待中国股市在未来有类似的反弹空间。

　　在大类资产配置方面，建议遵循贝叶斯原则，根据市场变化和新的信息不断调整投资策略。当前，中国政府的反通缩政策正在密集落地，这为股市提供了广阔的空间。同时，港股作为全球开放市场，受益于美元流动性的助力，未来半年可能会有显著的结构性变化。黄金价格可能受到美国实际利率下行的影响，而美股可能进入高位震荡期，债券市场可能面临中期调整。

　　总的来说，投资者应密切关注政策动向，结合市场逻辑，动态调整资产配置，以应对不断变化的市场环境。