白酒板块疲软，食品饮料其他三大赛道能挺住吗？

各位老铁，大家好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果――道达研选。

本周A股行情依旧低迷，最近一个多月，钱研君都没有更新道达研选重点关注行业，因为实在没有看到值得分享的研报，本周依旧如此。在调整市中，投资者除了苦熬之外，就是多学习。

今天，贵州茅台(600519)股价一度跌破1300元整数关口，白酒板块表现疲软。到底发生了什么？食品饮料的零食、烘焙食品和预制菜三个赛道能挺住吗？接下来，我们一起来看看这三个赛道在今年上半年的业绩表现情况。

另外还是作个提醒，道达研选周记第36期已经更新了，欢迎大家关注微信公众号“道达号”，然后到赢家学院里查看。

零食板块：两公司净利润下降超70%

上半年，A股11家零食公司，营收合计315亿元，净利润合计13亿元。其中，净利率超过10%的仅4家，分别是洽洽食品(002557)、劲仔食品、甘源食品和盐津铺子(002847)；万辰集团营收破百亿，主要在于公司量贩零食业务增长快。

▲数据来源：同花顺(300033)iFinD，钱研君制表

从业绩增速来看，3家公司的营收下降，5家公司的净利润下降；三只松鼠(300783)、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品表现优秀，营收和净利润的增速皆超20%；来伊份(603777)、良品铺子的净利润下降超70%。

▲数据来源：同花顺iFinD，钱研君制表

券商研报显示，2013年至2022年，我国休闲零食行业市场规模从5900亿元增加至1.16万亿元，但零食品类较多，且多数企业规模较小，因此，行业竞争格局相对分散。近年来，我国零食量贩增长迅猛，2023年销售规模超过700亿元，同比增长约150%。

▲图片来源：截图自东莞证券研报

烘焙食品板块：没有1家公司的净利率超过10%

上半年，A股9家烘焙食品公司，营收合计110.52亿元，净利润合计7.30亿元，仅麦趣尔(002719)1家公司出现亏损。烘焙食品板块中，没有1家公司的净利率超过10%；板块“一哥”桃李面包(603866)的净利率也只有9.60%。

▲数据来源：同花顺iFinD，钱研君制表

从业绩增速来看，西麦食品(002956)的营收增长较快，立高食品、南侨食品的净利润增长较快，而面包龙头桃李面包的营收、净利润皆小幅下降；元祖股份(603886)的净利润下降超30%。

▲数据来源：同花顺iFinD，钱研君制表

券商研报显示，2022年我国烘焙食品行业市场规模达2853亿元。结合烘焙食品板块公司的营收来看，不难发现，这个行业的竞争格局较为分散，竞争较为激烈。

不过，从长期来看，烘焙食品板块的长期前景还是可期的。根据中商产业研究院数据，中国人均烘焙食品消费量仅为7.8千克，远远低于墨西哥、意大利等国家，与饮食习惯相似的日本也有较大差距。

▲图片来源：截图自方正证券(601901)研报

预制菜板块：超五成公司营收下降

上半年，A股11家预制菜公司，营收合计201.85亿元，净利润合计16.71亿元。板块“一哥”安井食品(603345)的业绩大幅领先；营收前4名企业，净利润合计占比高达88%。

▲数据来源：同花顺iFinD，钱研君制表

从业绩增速来看，有6家公司的营收下降，占比55%；有5家公司的净利润下降，占比45%。盖世食品净利润同比翻倍，主要是因为去年有大额存货跌价。

▲数据来源：同花顺iFinD，钱研君制表

截至9月9日，从市值来看，板块“一哥”安井食品也是大幅领先，超过210亿元。不过，市值前3强企业目前的动态估值皆不足14倍。

▲数据来源：同花顺iFinD，钱研君制表

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