政策构筑A股“强磁场” 业内人士看好持股过节

证券时报记者 王军 安宇飞

每年国庆长假，投资者都面临着一个经典问题：持股过节还是持币过节？国庆假期A股市场将迎来为期7天的休市，而港股和美股还有交易机会。

历史经验显示，节前由于部分投资者提前避险，A股市场的表现往往较为平淡，节后随着避险资金的回归，市场往往会迎来较为积极的反弹。但今年市场表现不同以往，在稳经济政策大力加码的背景下，A股市场持续走强，上证指数从2700点反弹至3000点上方。

多位市场分析人士向证券时报记者表示，当前A股市场估值较低，具有较高的性价比和安全边际，且当前美联储正式开启降息周期，外部压力对国内货币政策的掣肘有望减弱，国内政策或更加积极，看好持股过节。此外，海外投资者对A股市场态度也转为乐观。

近期，在多重利好消息刺激下，A股自年内低位强势扬升，市场情绪也开始出现显著好转。但随着国庆长假来临，持股过节还是持币过节成为众多投资者关注的话题。

私募排排网调查结果显示，65.82%的私募建议重仓或满仓持股过节。对于国庆节后的行情，69.23%的私募持乐观态度，认为在政策利好驱动下，市场低位回稳、继续反弹的概率较大。

对于具体投资方向，42.86%的私募看好华为产业链、智能驾驶、计算机等科技成长板块；28.57%的私募看好以高股息为代表的低估值蓝筹。

近期货币政策、地产政策、资本市场政策多管齐下，市场风险偏好明显好转，带来了市场反弹的机会。尤其是货币政策支持工具和市值管理指引政策，将缓解资本市场流动性压力和短期资金压力。

优美利投资总经理贺金龙向证券时报记者表示：“当前出台的政策为货币政策和财政政策打开空间，未来有望迎来更大力度的政策出台和基本面反转趋势带来的积极信号。”

“这批政策的出台超出了市场预期，为市场注入了极大的信心。”安爵资产董事长刘岩表示，政策的出台充分释放了中央维护资本市场稳定、促进经济高质量发展的积极信号，进一步加固了市场大底，非常有可能成为新一轮大行情的起点。

星石投资副总经理方磊认为，当前权益类资产处于估值低位，国证A指ERP当前处于4.4%左右，与历史市场低点水平相似，显示权益类资产具备了较高的中长期性价比，这轮政策推动情绪的修复有望持续。从监管机构的表述来看，后续A股或将迎来超过8000亿元的新增资金，即后续A股或将迎来3类新增资金，分别是首期操作规模5000亿元的证券、基金、保险公司互换便利、首期规模3000亿元的股票回购增持再贷款以及正在研究中的平准基金。新设立的政策工具是一种“制度突破”，信号意义比较大，有望增加各类投资者对A股市场的信心，带动部分场外资金入场。

明泽投资基金经理高安婧表示，随着美联储降息落地，市场流动性有望好转；同时，国内政策空间打开，9月24日出台了进一步的经济促进政策，核心点包括下调存款准备金率、7天逆回购利率、存量房贷利率、创设新的货币政策工具，对应A股市场的积极因素逐渐累积，板块角度看估值修复的空间有望打开。

高安婧建议，在政策面利好的背景下，情绪面可能改善，市场具有开启反弹的机会，建议结合个股的深度研究视角重仓或满仓持股过节。

方磊建议，关注两个方面投资机会：一是以大众消费为主体需求的价值成长股；二是以技术突破为发展动力的科技成长股。

“消费板块的盈利已经率先回归正增长，在政策发力期间，消费行业的需求将有望得到提振，结合经历过近3年的股价调整，当前消费板块的估值性价比凸显。这类资产中长期发展空间较大，酝酿着不少自下而上的Alpha（超额收益）投资机会，而估值表现受市场预期和市场情绪的影响可能较大，随着政策发力提振市场情绪，这类资产的估值也有望得到重估。”方磊说。

不少外资也看好中国一系列政策“组合拳”。摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示，政策超出了市场预期，可以说是“自2015年以来最全面的宽松政策”，有助恢复市场信心。

9月25日，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，政策“大礼包”支持措施将帮助改善投资者情绪和流动性，并推动在岸和离岸市场在短期内做出积极反应，A股或将跑赢整个新兴市场。

高盛全球市场董事总经理、策略专家Scott Rubner表示，期待已久的中国股市复苏可能终于到来。高盛称，在最近的涨势之前，对冲基金对中国股票的投资比例不到7%，约为五年来的最低水平，但本周早些时候，它们纷纷涌入中国股票市场，周二创下了自2021年3月以来的最大单日买入量，也是过去10年来第二大单日净买入量。

9月26日，对冲基金传奇人物大卫・泰珀表示：“我原以为美联储上周的降息决定会导致中国放宽政策，但没想到他们会使出那样的大招。这是一个彻底的转变。”对于要买什么中国资产的问题，大卫・泰珀回答称：“什么都买，我会买ETF，也会买期货，所有的都会买。”

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