“软着陆”叙事主宰美股 标普500指数年前触及6000点?

智通财经了解到，美国股市涨势的广度与覆盖板块明显扩大——即越来越多的个股跟随标普500指数加入到创纪录的股票涨势中，缓解了投资者们对2024年大部分时间以来美股涨势集中于极少数大型科技股上攻的担忧情绪。随着最新公布的超预期上修GDP增速，加上近几周的初请失业金人数基本符合预期且呈现降温态势，再加之通胀持续下行，美股涨幅的广度扩大凸显出全球资金对于美国经济即将实现“软着陆”的乐观定价，这股看涨热情有望年前推动标普500指数触及6000点这一史诗级关口。

美股基准指数——加权版的标普500指数有望在周一结束的第三季度上涨约5%。然而，这一次，与前几个季度占据高权重的“Magnificent 7”(七大科技巨头)带领该指数反弹相比，这一次对美联储意外降息50个基点促进经济“软着陆”的乐观情绪，推动投资者投资于区域银行、生物医药、传统工业企业以及其他受益于经济增长韧性和低利率的股票，此外还有今年已经大幅上涨的上述科技巨头。

本季度迄今为止，标普500指数成分股中超过60%的成分股票表现优于该指数，而今年上半年这一比例仅仅约为25%。

与此同时，代表平均指数股票的等权重版本标普500指数在本季度迄今涨幅高达9%，表现罕见优于按照市值加权编制的标普500指数——加权版本的该指数为市场基准参照标的，主要受英伟达(NVDA.US)和苹果(AAPL.US)等“Magnificent 7”的权重影响更大。等权重标普500指数跑赢加权版本，同样也是市场定价美国经济“软着陆”的显著迹象，投资者们预期各行各业都将受益于美联储降息周期以及软着陆而全面复苏。

华尔街投资机构纷纷表示，美股广度扩大对市场情绪来说是一个令人鼓舞的迹象，此前人们担心，如果支撑美股的科技巨头们不再受欢迎，美国股市可能迎来大逆转——即转向快速下跌的熊市。

本周末以及10月份的新一轮美股财报季开始时，就业数据以及标普500指数重要成分公司的财报将检验美国经济“软着陆”这一对美股乃至全球股市至关重要的逻辑是否顺畅。

来自华尔街投资机构嘉信理财的高级投资策略师凯文·戈登表示：“今年下半年的情况几乎与上半年完全相反，即使科技巨头等大市值股票的贡献力度不大，只要其他的成分股表现普遍良好，我认为这是一种非常健康的发展态势。”

本月早些时候，美联储启动了四年来的首次降息周期，并且超预期降息50个基点，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，此举旨在保护美国经济韧性，即“预防式”加息目的，而不是出于衰退动机。根据LSEG的统计数据，越来越多利率期货交易员预计，美联储在11月份召开利率决议时，有望宣布再次大幅降息50个基点——目前这一概率在50%附近，并预计到 2025年底将降息200个基点以上。

在美股，几乎各个角落都受益于低利率前景和“软着陆”预期

投资者们普遍认为对于美国经济最敏感的领域——即标普500指数的工业板块以及金融成分板块，这两大板块在第三季度分别上涨了10.6%和10%左右，远超市值加权版标普500指数。

利率下降对中小市值公司的股票价格也大幅提振，此前这些公司股价因基本面长期面对高利率重压而长期遭受重创。在美联储开启降息周期帷幕的提振之下，以小盘股为主的罗素2000指数终于迎来反弹良机，该指数本季度迄今上涨近9%。

随着美国国债收益率与利率一起下降，堪称股票市场的“固收债券代理”——即那些股息强劲的股票，也受益于美联储降息周期，吸引众多寻求固定股息收入的投资者。标普500指数的公用事业和消费必需品这两个板块在本季度迄今分别上涨了18%和8%。

来自Nationwide的投资研究主管马克·哈克特表示，这种市场广度的扩大趋势是在 9月17日至18日美联储利率决议之前出现。“我们此前不久已经看到各行业有更大规模配置比例，各行各业的板块表现水平回升，然后美联储采取了更激进的降息措施，最终这一趋势加速。”

总体而言，标普500指数的11个成分板块中，有7个板块在第三季度表现优于该指数的加权版本。相比之下，只有科技和通信板块——包括谷歌母公司Alphabet (GOOGL.US)以及脸书所有者Meta Platforms (META.US)在今年上半年跑赢标普500指数。

标普500指数今年迄今为止上涨了20%以上，期间不断创下历史新高，延续了2023年开启的这一波“牛市行情”。

与此同时，大型科技巨头的整体影响已经减弱。根据LSEG数据流，标普500指数“Magnificent 7”(七大科技巨头)的合并权重——即苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta和特斯拉，从7月中旬的权重占比34%小幅下降到31%。

来自BakerAvenue财富管理公司首席策略师金·利普表示：“我认为科技行业出现某种程度的平稳与回落是相当健康。”“无论如何，我们都不处于科技熊市，但你肯定看到了一些经典的轮动迹象。”

市场期待“软着陆”逻辑不断强化

展望美股未来，投资者可能需要看到经济实力的进一步数据证明，才将选择向美股市场不断投入资金。10月4日发布的非农就业数据将是对软着陆情景的一次测试，此前两次就业报告均低于预期。但更多投资者无疑期望9月非农稍微高于预期，进而说明美国经济“软着陆”逻辑不断强化。

市场参与者们也希望看到标普500指数的非科技成分公司在未来几个月实现强劲的盈利数据，以证明其近期股价大涨的逻辑合理性，以及证明“软着陆”逻辑的合理性。

来自LSEG的高级研究分析师塔金德·迪隆表示，预计七大科技巨头们的第三季度盈利将增长约20%，而标普500指数其余公司的利润将增长2.5%。预计到2025年，这一差距将大幅缩小，预计该指数其余成分股全年利润将增长14%，而七大科技巨头则有望增长19%。

来自摩根士丹利财富管理部分的首席投资官丽莎·沙利特在最近的一份报告中表示，在美国经济实现“软着陆”的大舞台之上，七大科技巨头“不应该独自承担利润反弹。我们正处于软着陆的‘展示’阶段。”

“软着陆”逻辑推动下，标普500指数今年直指6000点?

来自威尔明顿信托公司的首席投资官托尼·罗斯表示：“考虑到美国经济走势，如果继续以25个基点的速度加息，我们认为明年经济衰退的风险可能增加。”尽管如此，他仍然认为标普500指数到年底将达到惊人的6000点。“随着人们对美国经济软着陆的逻辑越来越认可，资金将不断涌向美国股市。”相比之下，上周五标普500指数收于5738.17点。

长期以来坚定看涨美国股市的华尔街老兵——知名投资机构Yardeni Research创始人埃德·亚德尼(Ed Yardeni)近日接受采访时表示，由于美联储上周意外大幅降息50个基点开启宽松周期，美国股市可能因快速宽松而出现“熔涨”行情——即股市狂飙趋势不停至不断创下历史新高，最终出现类似20世纪90年代末的互联网泡沫。

这位华尔街老兵预计，在美联储降息 50 个基点开启宽松周期的推动下，标普 500 指数年前攀升至 6000 点以上的可能性非常大。

6000点——这一曾经(至少在2023年全年)令人瞠目结舌且显得激进的指数预测，如今随着标普500指数屡创新高，与许多华尔街的乐观策略师最新预测趋于一致，他们稳步提升了他们对于美国股市的看涨前景，以跟上标普500指数今年高达20%的牛市涨幅。

全球顶级投资机构BMO Capital Markets对于标普500指数的预测点位最高，高达6100点，排名第二的则是另一投资机构Evercore ISI，该机构预计标普500指数将在年底前收于6000点，并且预计AI投资热潮可能会在2025年推动美国股市继续冲高至7000点。

随着美股持续刷新历史高点，来自华尔街投资机构奥本海默(Oppenheimer)的技术分析团队认为，几乎没有迹象表明市场即将见顶。该机构对纽交所涨至200日移动均线上方的股票数量超过60%这一统计事实感到鼓舞，这是市场上涨的健康看涨迹象，因为它表明推动市场上涨的不仅仅是包括苹果、英伟达和微软在内的少数大型科技公司。

“如果当前的美股牛市遵循历史平均水平，美股可能会持续上涨到2025年底，标普500指数届时将升至7000点左右。”奥本海默在一份看涨美股趋势的最新研报中表示。