摩根资产管理市场快评：节后利好信号持续释放，政策组合如何激发内需？

　　10月8日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发改委就“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”的有关情况进行了详细介绍。此次政策组合聚焦于五大重点领域，旨在应对当前经济运行中的主要挑战，推动经济稳步回升，提振市场信心。

　　重要事项如下：

　　1、强化宏观调控，精准支持经济复苏：为进一步实现今年5%左右的经济增长目标，政府加大逆周期调节力度，通过协调财政税收、货币金融等政策工具，以及加快推动重大改革举措落地，以增强政策组合的效应。同时，通过一致性评估机制，确保宏观政策取向的一致性，以提高政策实施的效率和效果。

　　2、扩大内需，激活消费市场：政策组合着重推动消费复苏，特别是对中低收入群体的消费支持，以及养老、托育、绿色消费等新兴领域的引导，全面推动内需回升。此外，投资端仍将继续抓落实，预计本月底按程序提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划，提升市场活力。

　　3、助企纾困，优化营商环境：为优化营商环境，政府正进一步规范涉企执法和监管行为，明确阶段性政策的后续安排，并加强要素配置保障，如扩大无还本续贷政策范围，建立支持小微企业融资的协调机制等，实现“有利于企业生产经营和健康发展的政策不会停、不会少”，以减轻企业负担，促进企业发展。

　　4、稳定房地产市场，改善民生需求：政策针对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量；运用专项债券等支持盘活存量闲置土地等。聚焦房地产市场的结构性调整，此次调整有望促进合理住房需求释放，保持房地产市场的稳定发展，为居民改善住房条件提供支持。

　　5、提振资本市场，激活长期资金：为增强资本市场的活力和稳定性，政府采取有力有效的综合措施，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革，并研究出台保护中小投资者的政策措施，以提振市场信心，促进资本市场的繁荣发展。

　　投资启示

　　9月底重磅会议释放积极信号以来，近期多项重磅政策超预期落地，各部门从稳增长、稳楼市、稳股市等方面提出举措。摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛认为，本次发改委的会议涵盖范围较广，宏观政策取向一致性划定了多目标之间的必有交集，也突出反映了经济工作的权重在提升。而资本市场作为单列项，进一步反映了政策层对于这一领域的关注。两者对投资者情绪维持正面作用。后期市场可能进一步期待财政端的加力，并由此带动增量政策的扩容。

　　在当前市场环境下，A股估值仍处于较低区间，随着增量政策的落实、增量资金的引入，指向高质量发展的新兴行业及绿色科技等领域或迎来新的投资机会。未来，政策对资本市场的支持和资本市场稳定发展有望增强投资者信心，推动市场企稳回升。拉长时间看，高质量的公司有望呈现出更可持续的上行，市场或将迎来获取超额收益的机会。在经济转型与政策支持双重驱动下，一些优秀的成长类公司将回归合理定价环境，战略性新兴产业和绿色科技等新质生产力或将成为未来市场的重要增长点。