股市大涨，原因来了！基金最新研判

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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 张燕北 曹雯璟

　　本周A股前四日震荡向下，周四尾盘上证指数跌破3200点，但周五午后大盘迎来大涨，各指数快速拉升，科创及创业板领涨，半导体板块领头冲高，两市成交额突破2万亿。

　　对此，记者采访了博时、招商、国泰、中欧、长城、兴业、信达澳亚、前海开源、金鹰、摩根士丹利、恒生前海、富荣、东吴、国寿安保、鑫元、上银、易米等十余家基金公司，对市场进行火线点评，并对后市走向和投资主线作出研判。

　　多项政策端信息推动市场大涨

　　受访公募认为，周五市场的强势表现，主要与政策端释放多个重磅利好信息有关。

　　招商基金认为，经济数据方面，今日我国三季度主要经济数据出炉，GDP同比增长4.6%略超预期，并且社零数据增速重新回升，说明经济基本面并未像部分市场参与者所预期的那么悲观。

　　同时，2024金融街论坛年会今日开幕，央行行长等领导在会上积极表态，预计年底将进一步降准降息，即日起正式启动股票回购增持再贷款，支持资本市场稳定运行，推动市场情绪再度走高。

　　兴业基金总结道，今日市场上涨的原因主要为：一是高层公开传达对于科技发展的决心和信心；二是今日央行、证监会、金融监管总局召开金融机构座谈会，继续提振市场信心、改善社会预期。三是A股依然处于万亿成交量的交易周期中，因此有涨有跌皆是正常的市场波动。

　　“今天大涨，主要引爆点是高层鼓励科技创新的一番讲话。”易米基金量化投资部总监贺文奇说，“除此之外，陆家嘴论坛、国新办两场发布会，都在有节奏地释放各种政策利好。相比之下，本周公布的9月金融、经济、进出口等数据，到了周五对市场的影响可以忽略不计。”

　　恒生前海基金也认为，大盘出现大涨的原因，主要是在市场本身流动性充足、三季度经济数据落定的背景下，多部门连续政策的出台助推投资信心回升。

　　上银基金称，今日政策端从消费、流动性等多方面释放善意，同时基本面数据亦证伪了此前对于中国经济的过度悲观预期，强化了A股市场情绪的扭转趋势。

　　长城基金表示，继周四住建部等五部门推出政策组合拳后，边际修复的内需数据印证了我国经济处于企稳修复区间，随后央行再表态有可能降准和降息又给市场上了一剂强心针。

　　复盘全周，长城基金称，整体A股行情波动还是较大，市场情绪对于内外部消息的反应敏感程度较高，无论是上涨还是下跌更多是与情绪面有关。

　　重要发言催化科技板块迅速走强   

　　从市场风格看，受经济数据与政策预期利好，近期强势的科技成长板块领涨。

　　板块题材上，国寿安保基金分析称，本周主题轮动有所加快，上半周表现强势的逆周期、高股息板块今日均表现较弱，而半导体、AI硬件等概念板块全线上扬，证券等也受政策预期利好而大涨。

　　贺文奇称，宽基指数里，含“芯“量大的科创50、科创创业50指数涨幅靠前。从10月9日调整至今，科技大板块下的芯片、信创，以及券商表现出了极强的抗跌性，这种强者恒强的趋势有非常明显的牛市特征。

　　今日创业板表现尤为亮眼，双创板块异动领涨两市，创业板指一度涨超10%，带动指数上行。

　　对此，招商基金称，据新华社报道，国家领导人在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示，同现场科研人员和企业负责人亲切交流，并提出推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路，科技板块正好也是本轮筹码集中，市场合力一致的方向，在此催化下今日科技板块迅速走强。

　　恒生前海基金也表达了类似的观点。他们认为，总书记的此番表态带动科技板块关注度迅速提升，半导体方向拉涨，科创指数涨幅居前，科技产业的重要性再次得到强调，科技板块在本次上涨中充当主线行情并带动行情扩散到其他板块。

　　10月18日，半导体板块涨幅较大，富荣基金认为一方面有事件带动的情绪催化原因，另一方面是板块基本面好转所带来的。

　　具体而言，半导体板块在经历了较长时间的基本面下行之后，供需关系和量价情况已经在底部区间发生了比较大的边际好转。有很多细分环节的公司二季度单季度销售量创下历史新高，还有一部分公司的单季度销售额创下历史新高。

　　继续看好A股配置价值

　　展望后市，博时基金表示，当前，A股的政策端利好不断，成交量能维持相对较高的水平，市场走势受情绪驱动较为明显，随着资金风险偏好的逐步提升，A股的底部中枢或将有望震荡回升。

　　中欧基金表示，结合当前股市表现，这些政策和讲话可能会对市场产生积极影响。宽松的货币政策和对金融市场稳定性的支持可能会提振市场情绪，促进股市的进一步上涨。同时，证券、基金、保险公司互换便利的创设可能会对金融股产生正面影响。

　　然而，市场仍需关注企业盈利的基本面和宏观经济的走势，这些都是支撑股市长期上行的关键因素。投资者可能会对政策面持续释放的利好信号感到鼓舞，市场风险偏好及流动性的改善可能会推动股市继续震荡上行。

　　国泰基金表示，展望未来，长期市场熊市告结，市场可能是宽幅震荡的局面。策略上也从前期的防守，转为更积极地去把握结构性的进攻机会。政策底确认后，市场风险偏好抬升，流动性改善，但政策对经济的拉动见效仍有一定传导过程。

　　往后看，信达澳亚基金称，随着超预期政策的密集出台，市场信心有望进一步受到提振，带动估值回升，迎来新一轮由阿尔法驱动的基本面改善行情。

　　前海开源基金认为，近期政策组合拳的密集发力显示了决策层对于提振有效需求，走出通缩的决心，短期政策预期与流动性环境改善有望支持市场表现，中期若能看到名义利率下降+资产通胀预期，这对于股市中期预期前景是有利且关键的，继续看好A股配置价值。

　　鑫元基金市场研究部表示，中期在货币政策、财政政策、产业政策的共同作用下，策略上继续看多权益市场，维持震荡上行的判断；长期关注政策落地后基本面的改善情况，以此判断权益市场的上涨空间潜力。

　　东吴基金也指出，本轮行情的演绎更多可能是反转而并非仅仅是反弹，行情持续时间有望会比较长。后续A股上市公司净利润增速处在上行趋势的概率可能比较大，因此对后续市场行情相对也比较乐观，或有望带来中长期投资机会。

　　贺文奇则表示，中长期比较乐观，短期还是谨慎，一是今天大涨来得猝不及防，前期调整趋势中断，今天市场总体情绪也没达到9月30日、10月8日的水平，下周若要延续上涨行情，要看是否有足够多的增量资金。

　　在摩根士丹利基金看来，市场的上涨大幅缓解了投资者对市场的悲观情绪。前期市场上涨之后回落速度较快，临近三季报、美国大选、海外地缘局势等不利因素，市场几次做多力量均被压制，此次央行行长讲话内容除互换便利额度外未大幅超预期，但足以对市场起到提振作用。预计未来市场保持较高的活跃度，风格上成长或继续占优。

　　关注顺周期、硬科技赛道

　　板块方面，信达澳亚基金判断，在政策的支持和引导下，中长期资金有望加速入市，改善当前存量资金博弈的市场状态，从而为A股市场提供更多的流动性支持。

　　在市场流动性进一步充足的趋势下，科技板块更易展示高弹性特征，叠加近期事件催化，更易受到市场追捧。此外，后续还可持续关注房地产政策的具体落实情况以及政策对房地产上下游产业链的提振效果，密切观察地产需求数据的实际回暖情况。

　　前海开源基金也认为，投资上在政策宽松和经济转型要求下，科技成长方向有望占优。

　　兴业基金认为，科技和大金融依然是市场重要主线，后续可以进一步关注财政发力之后，经济顺周期相关的板块，如消费和医药。

　　“配置方向上，短期建议积极关注权重大盘股和受益于市场风险偏好回升的消费及成长板块，长期维度上，建议紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。”恒生前海基金称。

　　上银基金权益投研部门认为，短期上证指数可能在3100-3500点的范围内震荡。长期需要关注政策组合拳的落地细则以及落地后的效果，即能否对于地产、消费、企业家信心等产生根本性的改变，只有不断兑现到企业盈利等基本面的市场才具备持续上涨的动能。

　　对于当前市场，东吴基金比较关注有产业逻辑的方向（科技与创新药）以及与经济企稳带来的顺周期内需行情。

　　国寿安保基金建议关注以下几方面，一是财政积极转向，关注低估的逆周期相关板块，推荐基建链与地产链；二是红利低波自7月以来持续跑输沪深300，叠加杠杆回购政策的提振，推荐关注煤炭、公用事业、运营商等高股息行业；三是海外经济软着陆预期上升，利率敏感部门的复苏有望拉动我国相关行业基本面改善，但海外政治事件或显著影响市场对其风险偏好。

　　“随着市场活跃度提升，权益市场短期存在一定的波动，建议密切关注科技创新领域相关产业政策的落地，积极寻找科技方向的结构性机会。”鑫元基金市场研究部提醒投资者，在投资过程中建议保持理性，切勿盲目追高，可借波动适当进行结构调整。