上周回顾 10 月14 日-10 月18 日当周，申万一级行业多数处于下跌态势，个别行业上涨显著。其中电子行业上涨5.37%，位列第1位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，其中电子行业市盈率为54.52。 电子行业细分板块比较，10 月14 日-10 月18 日当周，电子行业细分板块均处于上涨态势。其中，光学元件、半导体设备、数字芯片设计涨幅最大。估值方面，数字芯片设计、半导体材料、模拟芯片设计估值水平位列前三，分立器件、LED估值排名本周第四、五位。 ASML 发运第3 台High NA EUV，预计明年中国市场占比降至20% 在2024 年第三季度财报披露中，ASML 宣布向新客户出货第三台High NA EUV 光刻系统，此前由于技术故障该公司意外提前发布了财务业绩。该公司承认，一些细分市场的复苏速度较慢，但对其长期前景仍持乐观态度。关于High NA 系统，戴厚杰表示，ASML 即将完成前两台交付设备的客户现场验收测试。第三台High NA 设备目前正在交付给另一个主要客户。该设备售价约为3.5 亿美元（约合人民币25 亿元），远高于ASML 标准EUV 系列的1.8 亿至2 亿美元。考虑到近期的市场形势，ASML 预计2025 年的净销售额将在300 亿~350亿欧元。这主要是由于:一是低数值孔径EUV 系统的需求量减少。二是就中国市场而言，中国市场的占比正趋向历史正常水平。关于提到的关于ASML 中国市场份额，ASML 更进一步给予说明：在过去几年，由于我们未能满足中国市场的所有需求，与此同时来自非中国客户的需求也在减少，这导致了中国地区系统销售占比的上升。随着我们逐渐满足中国客户的需求，以及非中国地区的市场回暖，我们预计中国地区系统销售占比将逐渐恢复到更正常的水平。因此，我们目前预计明年中国地区销售额将约占全球总收入的20%，逐渐回归其历史占比水平。该数字与我们未交付订单中中国地区的份额保持一致，主要受到逻辑和存储芯片以及浸润式产品销售的影响。建议关注国产光刻机相关标的：福晶科技、茂莱光 学、波长光电、腾景科技、炬光科技、美埃科技等。 显著受益于AI 发展浪潮，台积电三季度业绩大增 10 月17 日，台积电发布第三财季报告显示，期内净收入、毛利率、经营利润率等指标均超过管理层在二季度给出的业绩预期，尤其毛利率实现大幅上涨。财报显示，第三季度台积电实现收入235 亿美元，环比上涨12.9%、同比上涨36%；归属于母公司股东的净利润3252.6 亿新台币（约合101.2 亿美元） ， 同比增长54.2% 、环比增长31.2% ； 净利润率42.8%，环比上涨6 个百分点、同比上涨4.2 个百分点，但3nm 工艺仍在产能爬坡阶段，对利润率有一定稀释。台积电高级副总裁兼首席财务官黄仁昭表示，三季度收入增长源于强劲的智能手机和AI 相关市场对3nm 和5nm 工艺技术的需求支撑。进入第四季度，将继续受先进工艺强劲需求所支撑。 从工艺制程的收入贡献角度看，3nm 工艺占比环比上一个季度提到5 个百分点至20%，5nm 工艺环比下滑3 个百分点至32%，整体7nm 以下成熟工艺占整体收入贡献的69%。从终端市场看，虽然已经进入高端手机备货旺季，但HPC 与手机的收入贡献占比仍然拉大了差距。其中HPC 占总收入比重的51%（比上一季度仅下降1 个百分点）、智能手机占比34%，这两项业务的环比增速在台积电所有终端中分列第三（+11%）和第二（+15%）高；收入环比增速最高的是IoT 品类，环比增长35%，不过其占整体台积电收入贡献的7%，从占比来说没有出现明显增长。建议关注先进封装和算力相关标的：通富微电、长电科技、甬矽电子、寒武纪、海光信息、龙芯中科等。 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺
