主要观点 本周Adidas 发布24Q3 初步业绩，1）FY24Q3 营收约64亿欧元，同比+7%（货币中性），若剔除Yeezy 影响，则+14%；毛利率51.3%，+2.0pct；营业利润5.98 亿欧元，营业利润率9.3%（FY23Q3：6.8%），其中包括出售部分剩余Yeezy 库存贡献的约5000 万欧元 。2）公司上调FY24 全年财务指引：公司预计FY24 营收同比+10%（此前预计高单增长，货币中性）；营业利润预计12 欧元（此前预计10 亿欧元）。 本周361 度发布Q3 营运表现：361 度主品牌零售流水同比增长约10%，361 度童装品牌零售流水同比增长约10%，361 度电商平台零售流水同比增长约20%。据公司公告，361度24Q3 线下同比增长10%，线上增速环比24Q2 略有下降。 分渠道来看，1）24Q3 线下流水增速虽较24Q2 有所放缓，（24Q2 主品牌/童装零售流水同比增长约10%/中双位数），但在消费低迷背景下仍保持10%增长仍能够体现品牌韧性，我们分析主要受益于其高性价比定位符合当前消费趋势，以及品牌仍有开店和扩面积空间。2）公司线上流水增速略有放缓（24Q2 电商流水同比增长30%-35%），我们分析主要由于618 期间公司销售良好，透支部分Q3 销售，24Q4 在双十一的带动下，电商平台增速有望提升。 根据各公司官网，9 月丰泰/裕元/钰齐/广越/儒鸿/志强/ 来亿营收同比增速分别为 1%/10%/11%/-10%/34%/76%/40%。其中， 丰泰/志强 9 月营收增长较 8月提速9PCT/12PCT（8 月增速：-8%/64%），丰泰/裕元/钰齐/ 广越/ 儒鸿/ 志强/来亿Q3 分别同比增长-1.52%/10.5%/1.58%/1.13%/25.82%/57.92%/38.77% ， （ Q2 增速:7%/-2.29%/-14.1%/-13.05%/22.65%/21.11%/28.62%）。 投资建议：我们对板块进行了Q3 前瞻预测，我们分析，（1）Q3 制造端7 月淡季不淡，但8/9 月减弱；1）推荐景气度持续个股：开润股份、安利股份、华利集团；2）推荐自身环比改善个股：百隆东方、健盛集团。（2）服装Q3延续6 月以来的弱势，仅8 月略好于7 和9 月，推荐自身环比改善个股：森马服饰、嘉曼服饰。 行情回顾：低于上证综指0.56PCT 本周，上证指数上涨1.36%，创业板指上涨4.49%，SW 纺织服装板块上涨0.80%，低于上证综指0.56PCT、低于创业板指3.69PCT。其中，SW 纺织制造上涨1.05%，SW 服装家纺上涨0.74%，SW 饰品上涨1.76%。其中涨幅板块前三分别为纺织机械、母婴儿童、鞋类，跌幅前三的板块为休闲、男装、家纺。本周涨幅第一为日播时尚上涨25.73%；跌幅第一为华茂股份下跌10.34%。主力资金净流入方面，跨境通第一，流入占比6.43%；而主力资金净流出最多的公司为欣贺股份，流出占比95%。 本周中等棉花价格指数下跌0.80% 截至10 月18 日，中国棉花3128B 指数为15430 元/吨，区间下跌0.80%。截至10 月18 日，中等进口棉价格指数（1%关税）为14172 元/吨，区间下跌1.74%。截至10 月18日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为14442 元/吨，区间下跌1.98%。截至10 月18 日，内棉价格高于外棉价格1258元。 截至10 月18 日，中国棉花3128B 指数相较年初下跌6.27%，中等进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌12.48%。截 至10 月18 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价相较年初下跌10.39%。 行业新闻 优衣库公司发布2024 财年业绩；始祖鸟公司国庆期间收入同比增六成；“童装第一股”连续亏损，CEO 宣布离职；滔搏首进中国香港市场，代理美国运动品牌连开两店；中国利郎胜诉“利郎资本”商标之争；重押ACG 户外，耐克大中华区任命新CEO；H&M 中国香港门店四年减少八成仅剩3 家；35 岁的男裤专家九牧王，如何破局“中年危机”风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺
