金属与材料行业研究周报:宏观因素与避险情绪共振 金银价格双双上涨

2024-10-20 21:22:03 财经 admin
  一周一议:近日金价为何持续突破?截至10.18,comex 黄金报2736.4 美元/盎司,沪金报622 元/g,创历史新高。通胀逻辑:美国大选结果影响通胀预期。近日特朗普在多个摇摆州的支持率回升,市场预期共和党全胜情形下关税政策、对内减税和移民政策更偏通胀性,推升金价上行。经济增长逻辑:9 月美国就业数据超预期,伴随降息后美国经济软着陆预期与特朗普上台后对内需强刺激的预期,该逻辑共同定价了当前金价,这也解释了为何近期美元指数、美债短端利率与金价同升。避险逻辑:继中东冲突后,朝韩局势近日陡然严峻,国内西部大迁徙计划的快速落地也进一步推升了避险情绪。汇率影响:随着美国再通胀担忧再起,降息节奏预期短期出现波动,推动美元指数上行,人民币兑美元汇率跌破7.12,人民币的相对贬值推动沪金补涨。  基本金属:市场情绪分化,铝价上涨受支撑,铜价承压下行。1)铜:本周铜价震荡下跌,沪铜收盘于76960元/吨。宏观方面,美国经济数据好坏不一,加剧了美联储内部关于降息幅度的分歧。同时美国指数反弹叠加国际油价波动,拖累铜价承压。需求端,国内经济稳增长政策持续加码但因传统消费淡季渐趋临近,或使 10 月铜材企业产能开工率环比下降,终端客户采购情绪偏谨慎,保持观望。库存端:国内市场电解铜现货库存22.09 万吨,本周上海市场库存维持累趋势,周内进口铜仍有陆续到货,且下游消费表现较为一般,库存因此继续增加。2)铝:本周铝价继续上涨,沪铝收盘于20720 元/吨。宏观方面,国家政策频繁发布,对消费的扶持政策不断提振市场情绪,推动沪铝价格上涨。需求端,本周铝棒铝板产量继续增加,主要表现在广西、贵州、青海、山东、山西以及河南地区,对电解铝的理论需求继续提升。库存端:本周 LME 铝库存继续减少,目前 LME 铝库 76.54 万吨,较上周 77.53 万吨减少 0.99 万吨。中国方面,本周铝锭社会库存减少,目前库存 67.05 万吨,较上周 69.38 万吨减少 2.33 万吨。建议关注:中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。  贵金属:避险情绪升温,金银价格双双上涨。截至 10 月 17 日,国内 99.95%黄金市场均价 602.18 元/克,较上周均价上涨 1.58%,上海现货 1#白银市场均价 7742 元/千克,较上周均价上涨 0.99%。美国 9 月通胀数据全面超预期,但劳动力市场疲软反映出经济放缓迹象,上周初请失业救济人数攀升至一年多来最高水平。美联储官员的言论表示对 9 月 CPI 的担忧不大,市场关注重点转向就业数据,增加了对 11 月降息 25 个基点的押注。地缘局势方面,朝鲜与中东局势紧张升级,进一步加剧市场不确定性。建议关注:  招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。  小金属:国内利好政策逐步消化,短期锡价高位震荡。截至 10 月 16 日收盘,伦锡收盘 32045 美元/吨,较上周同期相比上涨 145 美元/吨,涨幅 0.45%。周内时值国庆长假,内盘休市。周内美国 CPI 超预期叠加中东地缘扰动,锡价仍以高位震荡为主,但随着国内利好政策被逐步消化,以及美联储近期密集发声,市场对于 11 月美联储再次降息 50 基点的预期下降,锡价明显冲高乏力。建议关注:锡业股份,兴业银锡,华锡有色。  稀土永磁:稀土价格震荡调整,但现货库存较低致价格下行空间有限。本周氧化镨钕收至42 万元/吨;中重稀土价格亦调整,氧化镝收于173 万元/吨,氧化铽收于582.5 万元/吨。自8 月底以来,供给端利好逐步释放,从发布第二批指标,再到北方稀土挂牌价持续上调,加上四季度精矿价格提高等都向上支撑价格,尤其是指标落地进一步重塑行业信心。上周挂牌价公布后,市场情绪稍许转弱,叠加当前离子型矿出货增加,价格小幅调整。但值得关注的是,现货来看金属厂普遍还在交货期,出货压力不大,因此现货短期仍较为紧张,后续价格回调有限,更多是情绪变化带来的短期波动。当前现货仍偏紧,后续伴随行业信心持续修复加上宏观情绪向好转变,稀土价格有持续上行动力。建议关注:北方稀土,中国稀土,正海磁材。  风险提示:需求回暖不及预期的风险,上游供给大增的风险,库存大幅增加的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (:贺

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