影视行业跟踪报告:受供给波动影响短期大盘承压 积极关注25年产品释放

2024-09-18 8:01:02 社会 admin
  复盘今年大盘走势:后程乏力,有所承压。1)大盘票房维度:24 年开年受益春节档维持复苏趋势,1-3 月合计实现票房165 亿元,YOY+4%;但4 月起恢复不及预期,4-8 月大盘票房分别YOY-22%/-13%/-46%/-38%/-48%;2)档期维度:分化较严重,部分大档期表现平淡。上半年看,元旦/春节/清明档票房皆创影史同档期新高,五一档票房并列影史同档期第二,整体表现较好;但暑期档/端午档仅实现116/4 亿票房,YOY-44%/-58%,表现偏弱;3)区域维度:  低线城市韧性好于高线。24M1-M8 一/二/三/四线大盘实现票房52/126/59/96 亿元,YOY-25%/-24%/-20%/-19%,恢复至19 年同期的61%/69%/80%/88%,三四线整体恢复较好,皆恢复至19 年的8 成以上,大盘主要为一二线拖累。  供给有大小年,数量并未失速,但优质内容缺位。1)供给数量:我们统计了历年1-8 月上映新片数,24 年上映影片数达299 部,与去年基本持平,整体供给数量并未失速;2)供给质量:今年整体下降明显,24 年1-8 月票房15 亿/5亿以上的影片数分别为5 部/14 部,YOY-29%/-33%,仅高于疫情期间的22 年;3)追溯背后原因:我们认为主要系23 年受益疫后复苏+积压供给释放,短期迎来一波优质影片释放“小阳春”;而影片本身拥有一定制作周期,库存片已经历一轮释放+优质新片尚未制作完成致使24 年供给相对有限。复盘19 年至今月度电影备案/立项数,发现23 年下半年备案立项数量明显增多,行业供给储备依旧充足,预计该部分影片有望于25 年起陆续进入释放周期。  展望后续:年内预计温和复苏,更期待明年产品释放。1)年内看:国庆档排片丰富,有望温和复苏。国庆档已定档10 部影片,其中不乏关注度较高的《志愿军:存亡之战》(主旋律)、《出入平安》(喜剧)、《749 局》(科幻)、《危机航线》(犯罪/动作/灾难)等,题材类型多样,去年低基数下有望实现温和复苏。  展望后续,仍储备有《误杀3》、《酱园弄》等有望贺岁档上映,可持续关注后续大盘表现;2)更期待25 年产品释放,关注春节档预期。明年国产片及进口片皆有望进入新一轮释放周期,当前储备有多款重点产品明年有望上线,包括《哪吒2》、《封神第二部》、《蛟龙行动》、《唐探1900》等,建议关注明年产品上线节奏,短期可关注明年春节档预期。  投资建议:受电影内容供给的周期性波动等影响,24 年电影大盘有所承压,但预计Q4 起低基数下有望温和复苏。展望后续,25 年有望重新进入新一轮产品释放周期,我们认为优质供给下观影需求仍然旺盛,期待供给催化下大盘改善。此外,AI+视频催化不断,电影为明显受益方向,建议积极关注后续公司产品周期及AI 催化。建议关注 1)院线与在线票务龙头:万达电影、上海电影、猫眼娱乐、横店影视等;2)优质内容生产商:光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成等。  风险提示:内容政策发生变化风险、票房不及预期、影片定档不及预期等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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